Hace unas semanas, hablamos con Stefan Shaffer sobre cómo COVID-19 afectó el acceso a la deuda privada de EE. UU. En estos tiempos sin precedentes, sabemos lo rápido que cambian las cosas, especialmente en el sector financiero. Aquí hay una actualización de cómo evolucionaron los mercados de deuda y acciones en Nueva York.
Stefan Shaffer
Socio gerente y director, Nueva York
En este momento hemos tenido el beneficio de que el programa de protección de nómina se abre paso en el sistema. Muchas empresas cuentan con financiación provisional. Ahora los mercados comienzan a regresar a su contexto de “nueva normalidad”.
Aquí están nuestras observaciones clave:
- Estamos viendo acuerdos en los que se está trabajando activamente
- Había ciertos participantes en el mercado que no estaban tan involucrados como otros.
- Algunas personas buscan ofertas y procesan transacciones
- El tiempo está un poco atenuado nuevamente como mencionamos la semana pasada
- El precio es un poco más alto, como siempre sucede cuando hay una dislocación en el mercado y los múltiplos se han vuelto más conservadores.
Impacto de COVID-19 en fusiones y adquisiciones de empresas medianas y transfronterizas
Como Eaton Square participa en gran medida en el espacio del mercado medio, queríamos saber cómo este entorno está afectando las fusiones y adquisiciones y los acuerdos transfronterizos.
Las fusiones y adquisiciones tienen menor actividad con muy pocas ofertas que se traen al mercado, si es que hay alguna. La excepción a eso serían los tuck-ins más pequeños que no están sujetos a una subasta competitiva.
Hay ciertas industrias que no se han visto particularmente afectadas por COVID-19. Ingeniería, TI son pocos los sectores que todavía están relativamente activos. Puede que no haya mucha actividad ahora, pero los procesos para estas empresas aún están comenzando.
Gran disparidad entre los prestamistas con respecto a su liquidez
Creo que los mercados se dividen en tres grupos:
- Activo–El primer grupo es muy activo. Suelen responder en gran parte a un mandato del gobierno federal, por lo que los ritmos comerciales supervisados por la Fed, la OCC y la FDIC tienen el mandato de introducir liquidez en el sistema. Por lo tanto, son muy activos y no están tan ocupados como, digamos, hace un par de semanas, cuando realmente estaban lidiando con la administración del programa de protección de nómina. Entonces ahora pueden enfocarse en la deuda de MainStreet y todo lo demás. Así que ese es un grupo que está muy activo en este momento. La Administración de Pequeñas Empresas ha mantenido liquidez en las SBIC o en las empresas de inversión de pequeñas empresas y, en gran parte, nuevamente es un mandato federal para mantener la liquidez en el sistema.
- Inactivo–Este grupo es relativamente inactivo y van a estar activos y al margen por el momento. Esas serían empresas de desarrollo de negocios de fondos que cotizan en bolsa, por ejemplo, que tuvieran que llevar ciertas marcas a su cartera o rebajar las inversiones de capital en su cartera y, en la medida en que hayan reducido esas inversiones de manera tan dramática que en realidad han se puso patas arriba en sus ratios de deuda a capital. Simplemente no tienen acceso a las líneas de liquidez que de otro modo tendrían, por lo que están fuera del mercado.
- Medio—El tercer grupo está en el medio. Estas son instituciones que no están activas en este momento. Están lidiando con su cartera, pero de la misma manera habrá oportunidades. Entonces, si existe la oportunidad de obtener un rendimiento significativamente más alto del que obtendrían de otra manera o de obtener una posición mucho mejor en la estructura de capital, aunque todavía estén activos allí. Y esos son el tipo de tres distritos que vemos en este momento.
* Valores ofrecidos a través de SPP Capital Partners, LLC: 550 5th Ave., 12th Floor, Nueva York, NY 10036. Miembro FINRA / SIPC.
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