En el pasado, las firmas de capital privado lograron "buenas" salidas para sus compañías de cartera a través de mercados públicos o venta comercial a un comprador estratégico. Pero los últimos años han demostrado que más de 40% de salidas de PE han llegado a través de adquisiciones secundarias (SBO).
Las salidas de PE a PE SBO se consideraban anteriormente "ventas de pánico" impulsadas por gerentes con fondos de vida fija a plazo fijo que corren contrarreloj y, por lo tanto, están bajo presión para negociar la extensión del fondo o liquidar sus inversiones.
Hoy en día, los SBO de PE a PE son los nuevos negros. Dado que las SBO se ven cada vez más como una oportunidad para crear valor tanto para vendedores como para compradores.
Beneficios de las adquisiciones secundarias
Una Compra Secundaria en el mundo de PE puede ser la venta de parte o la totalidad de un activo individual o de una cartera completa.
Un resultado de las fuertes entradas recientes de capital en Capital privado Ha sido la creación de una escalera de fondos de capital privado que van desde pequeños a enormes. Con más fondos persiguiendo acuerdos de todas las escalas, las SBO (ventas de un solo activo) se han vuelto cada vez más comunes a medida que las empresas pequeñas (más) se venden a las grandes (más grandes). Una segunda característica tiene la aparición de Fondos secundarios que se especializan en recoger participaciones de socios comanditarios salientes o de las carteras completas de administradores de fondos salientes.
Los beneficios para los administradores de capital privado que venden a través de SBO incluyen:
Liquidez instantánea
Los SBO pueden acortar el tiempo y las complejidades de ejecutar un proceso de venta administrada o IPO completo. El efectivo se paga por adelantado sin algunas de las retenciones asociadas con las ventas comerciales o los períodos de depósito en garantía asociados con las OPI.
Flexibilidad y discreción
La firma vendedora de capital privado puede optar por vender posiciones parciales para obtener su rendimiento mientras mantiene la exposición al alza. Además, los posibles compradores de PE se identifican fácilmente y están acostumbrados a moverse con rapidez, todo lo cual es útil cuando el objetivo es un proceso discreto con una interrupción mínima del negocio subyacente.
Precios comparables
Con la creciente competencia por activos de calidad, los precios que se pagan por los SBO son cada vez más comparables a las salidas más tradicionales.
Beneficios para los compradores
Escala
Para fondos más grandes, alguien más ha hecho algunos de los trabajos más duros al ensamblar componentes más pequeños para crear activos 'lo suficientemente grandes' para adaptarse a una estrategia de fondos grandes.
Proceso rápido de diligencia debida
A menudo, el gerente de PE en funciones ya ha limpiado los problemas potenciales en su cartera. También es más probable que ya se hayan implementado procesos sólidos de presentación de informes.
Señales de adquisiciones secundarias exitosas
El análisis de los rendimientos de las compras secundarias sugiere que la estrategia ofrece valor tanto a los vendedores como a los compradores. Debido a esto, esperamos que las adquisiciones secundarias continúen ocupando un lugar destacado entre las transacciones de capital privado.
