Publicado el 3 de septiembre de 2019 por Neil Bourne en Private Equity
Las transacciones de compra secundaria en las que el capital privado vende activos a otros privados pueden crear valor para ambos lados de la transacción.
Las ventajas clave para los vendedores incluyen:
- Los compradores de capital privado están bien organizados y cuentan con los recursos necesarios para realizar transacciones. Una venta a Capital privado es menos probable que se vea afectado por algunos de los problemas internos que pueden descarrilar una venta comercial a compradores estratégicos. Las ventas comerciales pueden fracasar por razones ajenas a la calidad del activo: las agendas de gestión cambian, no todas las empresas tienen experiencia en equipos internos de fusiones y adquisiciones y, a veces, los recursos en efectivo se desvían a otras áreas. Los equipos de capital privado se centran en encontrar y ejecutar acuerdos, se mueven rápidamente para evaluar y rechazar activos que no se ajustan a sus requisitos.
- Los compradores de capital privado son rápidos. El vendedor puede obtener su efectivo y no está sujeto a las restricciones de depósito en garantía que vienen con una cotización pública o con una transacción de varias etapas que prefieren algunos compradores comerciales.
- El capital privado es flexible. Ofrecer al fondo existente la opción de vender todas o algunas de sus participaciones en un activo. Esto puede ser particularmente útil cuando un administrador ha realizado múltiples inversiones en una empresa en diferentes fondos. Una venta parcial del componente en poder de su fondo más antiguo puede ser atractiva en términos de realizar valor y poner en orden el fondo al final de la vida al mismo tiempo que permite que su nuevo fondo continúe al alza. Puede ser una forma atractiva de poner en orden el fondo heredado y, al mismo tiempo, permitir que el fondo más nuevo siga subiendo.
Las ventajas clave para los compradores de posiciones secundarias incluyen:
- Los grandes fondos necesitan comprar grandes activos. En los últimos años, ha surgido una nueva categoría de megafondos (definidos por Pitchbook como aquellos con activos bajo gestión superiores a USD $5 mil millones). Con tan grandes volúmenes de capital para desplegar, estos fondos buscan activos más grandes para comprar. Dada la relativa falta de grandes objetivos independientes para comprar, comprar activos que ya han sido ampliados por otro Capital privado tiene un atractivo obvio. Vemos esta misma dinámica en cascada en todos los niveles de capital privado.
- Los activos que ya son propiedad de Private Equity son relativamente "limpios". Los posibles 'esqueletos' de diligencia debida ya están fuera del armario, se están gestionando, se cuenta con una buena gobernanza y disciplinas sólidas de presentación de informes. Los indicadores clave de desempeño para el personal y la administración se identifican y se rastrean y se vinculan a programas de incentivos.
- Los equipos de gestión de las empresas propiedad de PE tienen experiencia en el trabajo con PE y comprenden sus ambiciones y fortalezas. Esto permite a los inversores secundarios continuar el viaje basándose en lo que los propietarios anteriores han logrado con un equipo de gestión experimentado.
Si tiene un activo al final de su vida útil y le gustaría analizar sus opciones, comuníquese con nosotros en Eaton Square para una conversación confidencial.
